[뉴스토마토 조윤경기자] 7일부터 이틀간 진행되고 있는 일본은행(BOJ) 통화정책회의에 시장의 관심이 집중되고 있다. BOJ가 대규모 양적·질적 통화완화책을 발표한 지 1주년이 되는 회의인데다, 지난 1일 단행된 소비세 인상으로 단기적인 일본 경제 충격이 불가피할 것으로 예상되고 있기 때문이다.
일각에서는 "17년만에 처음 시행된 소비세 인상 후폭풍이 예상보다 클 수 있다"며 BOJ의 추가 양적완화 시행에 대한 필요성을 강조하고 있다.
다만 이번 회의에서만큼은 추가 부양책이 공개될 가능성이 비교적 낮다는 것이 시장의 중론이다. BOJ가 2% 물가 상승률 목표치 달성 여부에 여전히 확고한 자신감을 유지하고 있을 뿐 아니라 소비세 인상 영향을 가늠할 시간도 더 필요할 것이라는 분석이다.
◇BOJ 통화정책회의, 7~8일 이틀간 진행..정책 동결 전망
다수의 전문가들은 이번 통화정책회의에서 연간 본원통화 규모를 60조~70조엔으로 확대하는 현행 통화정책 기조가 유지될 것으로 내다보고 있다.
기준금리도 초저금리 수준인 0~0.1%로 동결될 것이라는 의견이 지배적이다.
JP모건체이스는 BOJ가 4월에 정책 스탠스를 변경할 확률이 50%에 못 미친다고 진단했다. 게다가 블룸버그가 지난달 28일부터 이달 3일까지 36명의 이코노미스트들을 대상으로 진행한 설문조사에서는 응답자 전원이 이번 회의에서 기존 통화정책이 현 수준대로 유지될 것이라고 답했다.
이 같은 전망은 구로다 하루히코 BOJ 총재의 경기 회복에 대한 자신감이 아직 꺾이지 않았을 것이라는 분석 때문이다.
월스트리트저널(WSJ)은 "소비세 인상에 따른 일본 경기 침체 우려에도 불구하고, BOJ는 1년 전부터 시행한 대규모 양적완화 효과에 대해 자신감을 잃지 않고 있다"고 전했다.
실제로 약 1년간 마이너스권을 지속했던 일본의 근원 소비자물가지수(CPI)는 작년 구로다 총재가 취임한 이후 플러스권으로 돌아서며, BOJ의 '돈풀기 효과'를 입증했다. 아울러 달러 대비 엔화 가치는 작년 한해 동안만 20% 넘게 하락해 일본 수출 기업들에게 자신감을 심어줬다.
BOJ의 한 소식통은 "물가 목표치 달성에 대한 구로다 총재의 낙관적인 시각에 변화가 생긴다면 새로운 정책을 기대해볼 수도 있다"면서도 "하지만 그가 목표 달성에 확신을 유지하고 있는 한 BOJ는 추가 양적완화 필요성을 느끼지 못하게 될 것"이라고 언급한 바 있다.
특히, 일각에서는 "BOJ가 소비세 인상 영향을 점검할 시간이 충분치 않았다"며 이번 회의에서의 추가 양적완화 발표 가능성을 일축했다.
BOJ 소식통도 "소비세가 올라간 지 1주일도 채 되지 않았기 때문에 이에 따른 영향을 확인할만한 데이터들이 부족하다"며 "최소한 이달 말에 또 한번 예정돼 있는 회의까지는 상황을 더 지켜봐야 한다"고 밝혔다.
◇소비세 인상 영향에 촉각.."추가 부양 압박 커진다"
다만 소비세 인상 직전 고가품에 대한 선제 수요 규모와 이로 인한 1분기 경제 영향만큼은 이번 회의에서 주요 화두가 될 것으로 예상된다.
소비세 인상이 일본 경기 회복에 찬물을 끼얹을 것이라는 우려 때문에 BOJ의 추가 행동을 촉구하는 목소리가 커지고 있기 때문이다.
앞서 일본 대형 제조업체들의 경기 동향을 보여주는 단칸지수는 1분기에 17로 집계된 바 있다. 이는 사전 전망치 19를 하회하는 것이다.
신키 요시키 다이치생명연구소 수석 이코노미스트는 "소비세 인상으로 일본 경제에 대한 불확실성이 크다"며 "향후 단칸 지수는 추가로 악화될 수 있다"고 평가했다.
실제로 시장 전문가들은 소비세 인상 부담 탓에 2분기(4~6월) 일본 국내총생산(GDP)이 3.5% 감소할 것으로 전망했다.
일본 기업들의 인플레이션 기대치도 높지 않아 보인다. BOJ가 1000여개 일본 기업을 대상으로 진행한 설문조사에 따르면, 내년과 오는 2017년 물가 상승률은 각각 1.5%와 1.7%에 그칠 것으로 예상됐다. 이는 모두 물가 목표치 2%에 못 미치는 수준이다.
아다치 마사미치 JP모건 이코노미스트는 "일본 기업들의 인플레이션 기대치가 낮다는 것은 BOJ가 추가 양적완화에 나서야 할 만한 중요한 이유"라고 설명했다.
타쿠지 아이다 소시에테제네럴 이코노미스트는 "만일 기업들의 인플레이션 기대치가 다음 번 단칸지수 발표 때까지도 개선되지 않는다면, 시장은 BOJ에 추가 부양책에 대한 강한 압박을 가하게 될 것"이라고 진단했다.
◇추가 QE 예상 시기는?.."하반기가 적절해"
대다수 전문가들은 추가 양적완화 시기로 올 하반기를 예상하고 있다. 블룸버그 조사에서도 BOJ가 올 7월 추가 양적완화를 발표할 것이라고 예상한 응답자는 44%로 가장 많았다.
토노우치 슈지 미쓰비시UFJ모건스탠리증권 스트래지스트는 "BOJ는 일본 물가가 목표치에 근접하지 못하다는 사실에 괴로워할 것"이라며 "올 하반기에 추가 완화정책이 나오게 될 것"이라고 내다봤다.
카노 마사키 JP모건체이스 이코노미스트도 "아베 신조 총리의 새로운 성장 전략이 올 6월 공개되는 만큼 7월은 BOJ가 추가 양적완화에 나서기 가장 적절한 시점이 될 것"이라고 전망했다.
다만 BOJ의 추가 부양책 시행이 크게 늦춰지지는 않을 것이라는 분석이 지배적이다. 아베 신조 정권이 10%까지로의 소비세 2차 인상 여부를 올 하반기에 논의·결정할 방침이기 때문이다.
카노 마사키는 "BOJ가 2차 소비세 인상 결정에 앞서 추가 부양 조치를 취해준다면 일본 경제를 살리는데 도움이 될 것"이라며 "3분기 일본 GDP 성장세가 제한될 것으로 예상돼 금융 당국이 8월 혹은 그 이후까지 행동에 나서지 않기는 힘들 것"이라고 평가했다.
올 상반기 중에 부양책이 발표될 가능성 역시 배제할 수는 없다.
아베 총리의 경제자문인 혼다 에쓰로 내각관방참여는 "BOJ가 추가 부양책을 내놓는 기준으로 삼는 것은 무엇보다 기대 인플레이션"이라며 "기대 인플레이션에 변화가 감지된다면 즉각 추가 부양에 나설 것이고, 그 시기는 5월 중순 경이 될 수도 있다"고 언급했다.
특히, 일각에서는 이달 30일로 예정된 다음번 통화정책회의에 주목해야 한다는 의견을 내비치고 있다. 4월은 구로다 총재의 대규모 통화완화책이 시행된지 1주년 되는 달이기 때문에 상징적인 의미가 있다는 것이다.
가이 브루텐 얼라이언스번스틴 아시아태평양 담당 이코노미스트는 "4월보다는 7~9월 부양책 가능성에 더 큰 힘이 실리고 있지만, BOJ가 더 일찍 추가 양적완화에 나설 가능성도 고려해야 한다"고 말했다.
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