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[IB토마토 김규리 기자] 여야 합의로 상법 개정안이 국회 본회의를 통과하면서 지배구조 개편 압박과 사법리스크를 안고 있는
LS(006260)그룹이 사면초가에 몰리고 있다. 이사의 충실의무 대상을 회사에서 주주로 확대하고, 감사위원 선출 시 대주주 의결권을 3%로 제한하면서 대주주를 제외한 소액주주의 실질적인 견제 가능성이 커졌다. 특히 내부거래 감시와 감사위원회 독립성 강화로 오너 중심의 경영구조에 직접적인 제약이 예상된다.
지주사 ㈜LS를 정점으로 한 수직적 의사결정 체제 아래에 있던 LS그룹은 이번 제도 변화의 핵심 타깃으로 떠올랐다는 평가다. 실제로 구자은 회장을 대상으로 한 계열사 내부거래 관련 형사재판이 재개되면서 총수 리더십이 위협받는 상황에서 상법 개정안으로 외부 견제가 강화되면서 리스크가 더욱 커질 수 있다는 설명이다. 여기에 그룹의 2030년 자산 50조원 비전을 뒷받침할 기업공개(IPO) 자금 조달 전략이 중복상장 규제에 가로막히면서 중장기 성장 로드맵에 수정이 필요할 것으로 보인다.
(사진=LS그룹)
법 개정·사법리스크·ESG 압박…흔들리는 구자은 체제
4일 재계에 따르면 주주이익 보호를 골자로 하는 상법 개정안이 여야 합의로 국회 본회의를 통과했다. 그동안 논쟁이 됐던 이사의 충실 의무 대상을 기존 회사에서 주주까지 확대한 것이 대표 내용이다. 사외이사인 감사위원을 선임·해임할 때 최대주주와 특수관계인 지분을 합쳐 총 3%로 의결권을 제한하는 이른바 '3%룰'도 포함됐다. 이외에도 사외이사를 독립이사로 전환, 자산 2조원 이상의 상장사에 전자 주주총회 의무화 등이 담겨 사실상 그룹의 경영권 방어 장치를 전면적으로 손질했다는 평가다.
이번 상법개정안 통과로 당장 난감한 처지에 놓인 곳은 LS그룹이다. 이번 법안 발의에 따라 직격탄을 맞을 수 있는 대표 기업 중 하나로 꼽히기 때문이다. 오너일가 중심의 수직 지배구조 체제 속에서 현재 구자은 회장을 둘러싼 법정 분쟁과 중복상장 이슈가 맞물리면서 주주 이권 침해, 지배구조 등 산적한 논쟁 거리를 안고 있다.
앞서 지난 1일 구자은 회장을 상대로 한 ‘독점규제 및 공정거래에 관한 법률 위반’ 형사재판이 재개되면서 사법리스크가 재점화된 상태다. 구자은 회장은 계열사 간 내부거래를 통해 부당이득을 취한 혐의를 받고 있다. 이로 인해 자기계약 혹은 부당지원 구조로 의심받으면서 주주가치 훼손 우려가 제기되고 있다. 대기업 총수의 경영 책임을 직접적으로 묻는 사안으로 향후 판결 결과에 따라 구자은 회장의 리더십 자체가 흔들릴 수 있다는 관측도 나온다.
한 증권사 연구원은 <IB토마토>와의 통화에서 “상법 개정안이 시행되면 오너일가의 경영 참여가 활발한 기업일수록 주주 견제권의 실효성이 커진다”며 “특히 감사위원 선임 과정에서 소액주주의 영향력이 강화되면서 오너 중심 의사결정이 구조적으로 제한될 수 있다”고 분석했다.
ESG 정책 기조 역시 LS그룹에 부담이다. 이재명 정부는 주주가치 제고 및 지배구조 개선을 대기업 정책 우선 과제로 내세우고 있다. 지주사 체제 내 자사주 활용과 내부거래에 대한 규제 강화 등 개선 목소리가 어느 때보다 활발한 상황에서 LS그룹의 경영 방식에 대한 개편 목소리가 커질 수 있는 여지가 있다.
올해 LS가 공개한 기업지배구조보고서 공시에 따르면 지배구조핵심지표 준수율은 53.3%에 불과하다. 기업지배구조보고서 미발행사 6곳을 제외한 24개 지주사의 평균 준수율이 75%대인 것과 비교하면 20%포인트 이상 낮은 수치다.
이에 대해 LS그룹 측은 <IB토마토>와의 통화에서 “기업지배구조 측면에서는 사외이사가 1명 더 많은 4인 구조로 구성돼있다”면서 "이사회 내에는 감사위원회, 사외이사후보추천위원회, ESG위원회 등 소위원회가 있어 충실의무를 다하고 있다"고 설명했다.
IPO 난항으로 투자금 확보도 비상…미래 청사진 ‘빨간불’
상법 개정안 통과는 LS그룹이 추진해온 미래 청사진에도 빨간불이 켜졌다. 구자은 회장은 오는 2030년까지 자산 50조원 규모의 글로벌 종합 전력·소재 기업으로 도약하겠다는 전략을 제시한 바 있다. 이에 전기차(EV), 배터리, 반도체, 재생에너지, 스마트그리드 등 고부가가치 분야에 집중 투자 중이다. 이를 위해 매년 상당한 규모의 투자가 필요한 상황이다.
그러나 조단위의 투자금을 뒷받침할 수단으로 추진했던 계열사 기업공개(IPO)는 상법 개정안 시행과 더불어 정부의 중복상장 규제 강화 기조가 본격화되면서 당분간 쉽지 않다는 전망이 나온다. 특히나 이재명 대통령이 대선 후보 시절부터 ‘쪼개기 상장’ 등의 표현으로 비판하며 중복 상장을 막겠다는 의지를 거듭 밝힌 만큼 금융당국 또한 엄격한 잣대를 내밀고 있는 것도 부담이다. LS그룹은 △ LS이링크 △ 에식스솔루션즈 △ LS파워솔루션 등 주요 계열사 IPO 일정을 재고하고 있는 상태다.
한 재계 관계자는 <IB토마토>와의 통화에서 “LS그룹은 전통적으로 사업 역량은 강하지만 외부 커뮤니케이션이나 주주친화 정책은 취약한 구조였다”며 “상법 개정안 시행, 정부 정책 변화, 공모시장 환경 악화 등이 한꺼번에 맞물리면서 앞으로 신규 자금 조달에 어려움이 가중될 가능성이 높다”고 언급했다.
이남우 한국거버넌스포럼 회장은 <IB토마토>와의 통화에서 “무분별한 중복상장 이슈로 주주 신뢰를 저버리는 행위는 이번 상법 개정안 통과로 더욱 제약받게 될 것”이라며 “선진 금융시장에서 자본시장의 투명성과 정당성이 의심받는 구조는 지속되기 어렵다”고 지적했다.
이에 대해 LS 측은 "아직 결정된 사안은 없다"며 "상황을 지켜보고 있다"고 덧붙였다.
김규리 기자 kkr@etomato.com
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